投资总结 – 11月18日

总结而言，当前市场正经历资金轮动而非风险规避；尽 管现金部位有所增加，但整体风险偏好仍维持不变。此 波修正属于健康且由资金流驱动的调整，为2026年初市 场领导地位转移预作铺垫，而非预示全面风险规避阶段 来临。我们持续对估值支撑仍最为强劲的日本及新兴市 场股市维持建设性看法。